一篇文章叫《田忌赛马》，大概内容是这样的：齐国国君齐威王喜爱赛马，有一天齐威王听说大臣田忌家中有好马，提出与田忌赛马，共赛三场，以三场两胜者为胜方。田忌深知齐威王有很多好马，自己实力略逊一筹，担心比赛失败，终日闷闷不乐。有一位机智过人的谋士听说后，给田忌出了一个十分绝妙的对策，因为田忌的总体实力只略逊一筹，并不是差很多，所以要田忌用一等马与齐威王的二等马赛跑，用二等马与齐威王的三等马赛跑，再以自己的三等马与齐威王的一等马赛跑，这样不争一城一池的输赢，只求大的胜利。田忌采用这个方法，最终果然取得了比赛最终胜利。

这是一个典型以弱胜强的例子，之所以胜利就是因为田忌运用了最佳的策略，历史上这样成功的例子很多。前面我们对于证券市场的内在波动进行了深刻的揭示，使投资人可以真正地了解市场波动的本质，但是否这样就可以使我们成为常胜的将军？事实绝非这样简单，我们还需要极为完善的操作策略。专业知识本身决不是事业成功的保证，我们不仅要一边深刻地掌握股市运作的规律，同时还需运用最佳的操作策略，才可以起到事半功倍的效果。正确的策略，可以弥补我们的不足，而运用错误的策略，不论你对市场的本质了解的程度有多深，最终仍会以惨败告终，因此我们必须正确地运用操作策略。

长久的盈利方法

很多人对于股票市场有着很深的误解，不论现在还是过去，股票市场一直被大众视为投机赌博的场所。这种根深蒂固的观念最终带进了实际操作当中，加上侥幸与急功近利的心态，或者接连获利后的夜郎自大，常常孤注一掷以求一朝暴富最终必然会遭受失败的厄运。

任何一个成功的投资人，长期成功的前提，不仅仅要有操作的知识，还必须要有正确的投资策略。正确的投资策略就是指：每一个希望长久在市场上成功的人，必须以长期经年累月的稳定获利为目标，而不争一日输赢。必须要有经营企业的态度，首先要考虑风险问题，以保证资本安全作为前提，然后再寻求长期而稳定的收益。最后在一切条件都成熟的情况下，再追求突破性的利润增长。只要我们在实际操作中严格遵循这一操作原则，就能够保证在长期稳定获利下，仍有机会博取暴利，尽管我们从不执著于一朝一夕的暴利。

止损，无论如何强调其重要性，都不为过。（即所谓哪怕是错误的止损也是对的。）

止损，这个字眼听起来令人很不舒服，但如果你是非常厌恶这个名词的话，那你的投资行为就已经埋下了重大隐患，就像一颗定时炸弹，迟早要毁灭你的投资生涯。

为什么我们要预设止损位呢？因为，每一次具体的入场、出场交易决策，都是基于概率优势，没有%。或者，我们可以列这样的算式：70～80%的概率优势+止损＝%。

我认为，止损对于一个投资者而言，是一系列操盘程序的重要一环，没有任何感情色彩，虽壮士断臂，却无比自然。不善止损，一次大亏，足以输掉前面99次的利润，所以严格执行止损，才可能在资本市场长期生存。

学会止损，是投机的一项基本功。美国投资界有一个有用而简单的交易法则，叫做“鳄鱼法则”。这源自于鳄鱼的吞噬方式：猎物愈试图挣扎，鳄鱼的收获愈多。假定一只鳄鱼咬住你的脚；它咬着你的脚并等待你挣扎。如果你用手臂试图挣脱你的脚，则它的嘴巴便同时咬你的脚与手臂。你愈挣扎，陷得愈深。所以，万一鳄鱼咬住你的脚，务必记住：你唯一生存的机会便是牺牲一只脚！若以市场的语言表达，这项原则就是：当你知道自己犯错误时，立即了结出场！不可再找借口、期待、理由，不要有任何的侥幸心理！

在交易中，不愿意或者不善止损，则可能导致致命性的后果。即使是明确的多头趋势，途中的一个有力度的回调，只要一次趋势性的盈利，就可以把前面20次的止损总和赚回来”。后期他的实际操作，也验证了这一点。可见，止损并不可怕，只要每次止损是小亏而非大亏。高手之高明处：风险控制＋能抓住大行情。

需要指出的是，止损是讲究科学的，而不能随意的止损，更应该尽可能减少“不必要”的止损操作。毕竟，止损，将导致直接的资金损失。

最后，我要强调的是，止损绝不是目的，交易的最终的目标是：不需要止损。

交易是概率心理游戏。以概率的眼光处理交易问题，而不是着眼于具体的某次交易。交易是心理游戏：许多朋友在模拟交易中能取得不错的成绩，一旦回归实战，却时常一败涂地。说明实战心理的巨大影响力。

交易是基于概率思想的心理游戏：偶然性蕴含在必然性之中，必然性通过偶然性表现出来。交易不是孤注一掷的赌博，而是连续进行的游戏，掌握了良好的交易策略，盈利是必然的不是偶然的，尽管我们未必能够事先完全把握哪次是盈利的，哪次是失利的。不要执着于某次具体的交易，输赢都是可能的，输了就止损，赢了就止赢，在资金管理的基础上顺其自然。

提到基于“概率”的思考方式，我们不能不讲一个巴菲特的故事。

一次高尔夫游戏中，巴菲特的球友们决定同他打一个赌。他们认为：巴菲特在三天高尔夫比赛中，一杆进洞的成绩为零。赌注是：如果巴菲特赢了（能够一杆进洞），将获得美元。如果他输了，只需要付出10美元。每个人都接受了这个建议，但巴菲特先生拒绝了。

他说：“如果你不学会在小的事情上约束自己，心存侥幸，你在大的事情上也不会受内心的约束”。这是因为，一杆进洞对于一个职业高手也是一生难求的幸运，像巴菲特这样的蹩脚业余玩家，而且时间限制在三天内，成功的概率为零。零乘以美元也是零。从概率的角度思考，不应该心存侥幸，冒毫无胜算的风险，哪怕风险只有10美元。基于概率的风险控制的思想完全根植在他的血液里。巴菲特先生成功的关键，在于他具有特殊的个人品质。

止损，不要怕疼

成功的止损要接受，失误的止损也同样必须接受。理解止损就必须理解错误的止损。如果止损都是正确的，就不需要止损了。

“成功的止损”是指：止损后行情继续向坏的方向发展，避免了更大的损失。

“失败的止损”是指：止损后行情向有利方向发展，如果不执行止损指令，反而能减低损失。

最低级的选手对成功的止损都是耿耿于怀不能接受的。中级交易员有了进步，成功的止损后，能够心怀坦然。但是多次面对失败的止损，会产生强大的心理挫折感，甚至完全放弃止损，导致满盘皆输

曾有人做过实验，将一条凶猛的鲨鱼和一群热带鱼放在同一个池子，然后用强化玻璃隔开。

最初，鲨鱼每天不断冲撞那块看不到的玻璃，奈何只是徒劳，它始终不能过到对面去。实验人员每天都放一些鲫鱼在池子里，所以鲨鱼也没缺少猎物，只是它仍想到对面去，想尝试那美丽的滋味。它不断地冲撞那块玻璃，试了每个角落，每次都是用尽全力，总是弄的伤痕累累。持续了好一些日子，每当玻璃出现裂痕，实验人员马上加上一块更厚的玻璃。

后来，鲨鱼不再冲撞那块玻璃了，对那些斑斓的热带鱼也不再在意，好像他们只是墙上会动的壁画。鲨鱼开始等着每天固定会出现的鲫鱼，然后用他敏捷的本能进行狩猎，好像回到海中不可一世的凶狠霸气。

实验到了最后的阶段，实验人员将玻璃取走，但鲨鱼却没有反应，每天仍是在固定的区域游着，它不但对那些热带鱼视若无睹，甚至当那些鲫鱼逃到对面去，它就立刻放弃追逐，说什么也不愿再过去。实验结束了，实验人员讥笑它是海里最懦弱的鱼——因为它如此怕痛。

止损当然是令人心痛的，但是交易者不能因为怕痛就不止损啊，这样的话，你永远品尝不到稳定盈利的美味。

实际上，“止损”作为一种平仓操作，必然有成功和失败两种结果。所有失败的止损，对于交易都是作出贡献的：他们保证了每次“成功的止损”能够被执行。为了抓住每个坏人，有时须要误伤一些好人的。更何况，如果你的止损每次都是成功的，说明你对行情拐点的把握%的正确，还需要什么止损呢？成功和失败的止损，好比秃鹫的双翼，保证了其展翅翱翔的能力。

如何进行科学的止损

1.为什么要止损？

关于止损的重要性，市场上最好的比喻是“鳄鱼法则”。该法则的寓意是：假定一只鳄鱼咬住你的脚，如果你用手去试图解脱你的脚，鳄鱼便会同时咬住你的脚与手。你愈挣扎，被咬住的地方就越多。所以万一鳄鱼咬住你的脚，你唯一的办法就是牺牲一只脚。按此逻辑，股市里的止损法则就是：一旦股价趋势开始反向，你必须立刻按照原定的止损计划卖出股票，不得抱任何侥幸心理，更不能延误时间，否则，你可能马上就会被市场一段段地乔没。当然，作为散户，你也可以捂住亏损股几年不卖，但那不是职业交易者的做法。

但是，对于经常止损的交易者而言，多数人似乎对于小亏损不甚在意，认为亏损百分之几很正常，也可以承受。于是在不经意的情况下，其资金规模越来越小，直至翻本越来越难。下面，以10万元的交易本金为例，看看亏损后翻本的代价有多大：

通过上面的分析可以看到，翻本所需获利的比例会随着亏损的增加而变得越来越大，当交易者的资金亏损比例达到30%的时候（还没有包括交易的成本），要扳回败局就已经是困难重重了。所以，做自己能理解的行情，同时合理运用止损的方法，使每次交易的风险限定在小额内，是一位长期交易者必须具备的交易习惯。

通常而言，进入股市后，交易者一方面要应对永远无法确定的市场风险，包括国外经济及金融局势的恶化、国内宏观经济及货币政策的重大调整、地震/洪水/暴雪等自然灾害、上市公司突发性利空消息、庄家资金链断裂或操盘手被抓、市场群体心理出现巨变等风险（上述风险可统称为市场内在的风险）；另一方面，交易者还要为自己的片面识别能力、错误性预测、情绪化交易、非合理化操作、不稳定的交易水平等买单（上述风险可统称为交易者自身的风险）。可见，交易者每一次的交易其实都是不确定的交易，面对无数次不确定的交易，如果交易者没有一套合理的止损准备，就意味着没有一副盔甲保护自己免于“意外死亡”，从另一个角度来说，止损就等于新生，只有放开那只紧抓亏损股的手，交易者才有机会把握新的赢利行情。市场永远是涨和跌的循环，永远会给失败者提供反败为胜的机会，但前提是交易者必须还有运作的资本。

学会止损之前，先要学会面对自己的亏损，但要交易者面对自己亏损的事实却是一件比较困难的事情。在账面获利而未卖出股票时，大家心中都有一种赚钱的感觉，而实际上，将来能否顺利卖出股票以及真正卖出股票时是否会出现亏损等，都是一些未知数；一旦出现亏损，大家又都认为那只是账面亏损，只要不卖出股票，就不会形成真正的亏损，因而往往没有亏损的真实痛感。肯定账面盈利而否定账面亏损，这是典型的自欺欺人的做法，究其原因，是交易者不具备诚实的心态，而这种心态显然来自于生活中的习惯。可见，诚实不仅是生活中应该具备的良好品质，更是交易者必须具备的交易品质-非诚实，就无法真正理解止损并执行止损。

交易者在进场之前，必须进行风险评估，以知道自己在这笔交易中所愿意承受的最大损失程度。预先知道你能容忍的亏损幅度，并坚决执行已有的止损计划，这是止损的根本要义。

2，止损的方法

无论是证券市场、期货市场或是外汇市场，资金管理都是交易过程里的重中之重，而止损又是资金管理的灵魂所在，惟有落实交易策略并严守止损规则，交易者才能在股市中长久生存。俗话说“留得青山在，不怕没柴烧”，股票市场上每天都有获利机会，交易者不必留恋那些连主力都不眷恋的股票，更没有理由长期保留亏损股，把股票交易当作集邮行为。如果你手握的亏损股将来会出现反弹机会，那么同期市场往往会有更多的股票反弹机会，而且在主流资金的推动中，这些个股的获利能力常常比你所持的亏损股要强得多。

止损是职业交易者的常规动作，但止损又往往是一把难用的“钝刀”，它将一点一点地割去交易者的资金，使交易者难以接受连续亏损的现实，因而容易回到持股期盼的状态。所以，对于立志成为职业交易者或操盘手的投资者而言，合理运用止损是其必须具备的交易能力。

前面提到过，很多交易者之所以不愿意止损，一个是观念上的问题，一个是习惯上的问题，再一个是技术上的问题。下面，就来谈谈止损的技术方法止损可以分为主动止损和被动止损，前者是在买入股票的时候就预先计划好了止损点，后者则是当股票下跌后才开始考虑止损的部位。尽管可能都是在同一个点位止损离场，但前者属于理性交易，难以出现意外的损失，而后者则属于感性交易，难以获得令人满意的止损点，因而容易出现较大的亏损。

一般来说，主动止损通常分为以下几种：

1）固定止损法

对于投入资金而言，有两种止损的方法：

①固定金额止损法

固定金额止损法是指设定某一明确的止损金额，当资金亏损达到该金额时执行止损。

比如，在某股上的投入资金为00元，可以选择当亏损达到0元的时候止损离场。

②固定比例止损法

固定比例止损法是指设定某一明确的止损比例，当资金亏损幅度达到该比例时执行止损。比如，在某股上的投入资金为00元，可以选择当资金缩水到90%的时候止损离场。

对于个股价格而言，也有两种止损的方法：

①固定价格止损法

固定价格止损法是指设定某一明确的止损价格，当股价跌破该价位时执行止损比如，买入某股时的价格为10元，可以选择当股价跌破9元时止损离场。

②固定比例止损法

固定比例止损法是指设定某一明确的止损比例，当股价跌幅达到该比例时执行止损，比如，买入某股时的价格为10元，可以选择当股价下滑10%的时候止损离场。

上述几种方法中，用得最多的是在个股价格上的固定比例止损法，但该方法必须根据交易者的交易风格和个股股性来使用。比如，做短线交易的，其止损比例可以定为3%~5%，因为这种交易只追逐强势趋势，允许行情折返的余地很小；做中线交易的，其止损比例可以定为10%~15%，允许行情有较大的折返余地，以避免在个股调整时白动出局；做长线交易的，其止损比例可以定为20%~50%，允许行情折返的空间更大，其锁定的是公司的长期价值而非短期的市场价格波动。

一般来说，交易者在使用这些止损法时，必须注意四点：

①对不同的交易市场应该有不同的止损额度，因为各个市场的风险程度不一样；②对不同的交易风格应该有不同的止损额度，因为其所追逐的价值及附加风险不一样；

③应该综合考虑股价所处高低位置、个股流通盘大小、个股历史波动性（股性）等因素；

④需要做大量的统计分析工作，以寻找适合自己操作风格的最佳止损额度

固定止损法的优势是：

①止损位置跟个股技术面不挂钩，防范了雷同性技术止损所带来的风险；

②跟交易者多年的交易经验挂钩，经验越丰富的交易者，其止损的点位往往越好；

③由于该方法会经过市场长期的检验，所以其操作的时间越长，有效性就越明显固定止损法的缺点是：它没有确定的止损技术依据，如果交易者没有丰富的市场识别经验和交易经验。那么可能在该方法上就会吃亏，导致该缩小亏损幅度的没有缩小，该扩大折返余地的没有扩大。

2）技术止损法

技术止损法是国外很多技术型交易者的做法。他们认为，股价将在某些技术形态的关键点位处获得支撑，因为这几乎是所有技术分析者的共识，这道心理上的支撑线往往难以破除，所以应该在这根支撑线的附近设置止损点位，以防范股票行情出现超乎预期的反转情况

既然是技术止损法，则止损点必然和交易者通常所用的技术参考对象息息相关。

通常而言，根据个股的技术状况，技术止损法可以分为：

①指标止损法。有些交易者喜欢看技术指标，因此可以根据MACD或KDJ等指标作为止损出场的依据。即：当技术指标处于死亡交叉、顶背离、超买等状态时，可以立即抛出股票。但需要注意的是，绝大部分技术指标反映的是股价的短期趋势，难以作为中、长期股价操作的止损依据。

这里面，最重要的是均线止损法，因为很多交易者已经把均线当作股价的一部分来看待，所以它的重要性远远超过其他技术指标，而其年线也往往可以用来作为长线交易的决策依据。具体来说，某些周期的移动平均线可视为股价在某一阶段可能获得的支撑位，因而可据此设置止损点。比如，做短线交易的，可以以5日或10日均线为参考，一旦股价跌破5日或10日均线，则立即出场；做中线交易的，可以以30日或60日均线为参考，一旦股价跌破30日或60日均线，则立即出场；做长线交易的，可以以日半年线或日年线为参考，当股价跌破它们时立即出场。

②形态止损法。这是将各种K线形态所形成的支撑位作为参考，把止损点设置于支撑位之下的一种方法。这些特定的K线形态包括各种反转形态，如头肩顶、多重顶、双重顶、V型顶、圆弧顶等，当股价向下突破这些形态的支撑线（颈线）之后，即可按计划止损离场。但是需要注意，如果交易者将止损点设置在支撑线上，当股价略微试探支撑线过头时，或主力引导股价假破支撑线时，就会引发大量交易者止损离场的动作，所以绝大多数交易者在使用该方法进行止损时，都会将止损点设置在支撑线的下面，和其保持适当的距离（比如：当股价向下突破支撑线3%的时候才开始进行止损的动作，这也符合“有效突破”的确认标准），至于极短线交易者和短线交易者，则最好以K线组合的形态（也包括缺口、单日反转K线、近期大阳线、前日收盘价等等）来确立止损位，这样的止损反应最为迅速，也最贴近市场的变化。

③切线止损法。在进行技术分析时，多数交易者会利用切线来对股票行情进行预测，这包括趋势线、水平支撑线、百分比线、黄金分割线等等。由此，部分交易者的止损位是根据它们来设置的，只要股价向下突破它们，那么交易者就会立刻止损离场。通常而言，切线的止损方法适合于做波段的短、中线交易，因为它们有明确的趋势线或水平支撑线可以用来作参考

④时间止损法。时间止损法往往是用来作离场的辅助判断的。在技术分析里，有周期分析一说，比如短线交易的时间周期往往在5个交易日之内，中线交易的时间周期往往是20个交易日左右，而大盘趋势本身也有大周期和小周期之说，甚至有“时间之窗”和“四周规则”之说。因此，当某些时间达到时，部分交易者也会考虑止损离场。

上面介绍了一些常用的技术止损法，但交易者需要清楚，这些方法是根据交易者平时的技术分析来确定的，具有很强的技术特征和心理特征，可是这种在实战中最常采用的操作模式，却往往会导致交易者一卖出股票就会出现股价上涨的现象。究其原因，有两点值得交易者注意：其一，市场主力都是技术分析的高手，可以预测到市场三种类型交易者的大致止损价位。因此，他们常常会利用筹码多的优势，故意砸盘击破股价的支撑位，迫使交易者止损出局，而后马上展开反弹行情或反转行情，为自己谋取最大的利益。其二，均线、趋势线、K线形态等提供的支撑位，本身就具有较大的主观性，不同的交易者有不同的看法，因而缺乏值得信赖的依据，据此所设置的止损点位也就难免不出问题

所以，如果交易者还是习惯用技术止损法，那么就应多研究股票的波动习性，同时将止损的幅度放宽些，尽量避开那些关键性的支撑位，以免受到触发性止损行为的波及。此外，交易者还要多研究趋势的运动能量和市场的热点转换，及早防范未知的市场风险。

3）基本面止损法

严格来说，这种止损法是不在计划之内的，是不可控制的，因为交易者无法预料到个股的基本面何时会发生恶化，因而也就无法在某一点位设置止损的计划。但当个股基本面确实有恶化的迹象时，部分交易者就会扭转思维，甚至不计成本的夺路而逃，个股技术形态在其眼里已没有任何的意义了。基本面止损法一般适合于长线交易者使用，跟交易者重点

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