来源：水皮more

最后一片礁石，在不断袭卷冲刷的激浪面前，很可能正在根基动摇。

因为一则“商票逾期”的传言，素来被称为中国民营房企优等生的龙湖集团（HK:），在8月10日股价陡跌16.40%，最后报收20.90港币/股。公司方面第一时间辟谣了相关暴雷问题，就在当天晚间，上交所也发布公告帮其背书，称该则消息不属实。

一天之内近亿港币的折损，当然会肉痛，但似乎并没令那位58岁的龙湖舵手吴亚军乱了阵脚。10日下午的小型投资者电话会议上吴氏表示：“原因主要是源于市场的惊慌。但其实龙湖是很淡定和从容的”。

随着港股内地房产企业的全线下跌，外界对于龙湖的信心可能并不如吴亚军表现的那般充沛。8月10日当天，碧桂园跌超7%，旭辉控股跌超5%，而龙湖当日盘中也迎来自己52周最低股价20.10港币/股，相较期内最高时的47.75港币/股，已经跌去了57.9%。

更麻烦的，做空势头没有打算就此罢休——在5、6月间，每日针对龙湖的做空比例在10%左右，但至7月之后已上升为20%的“新常态”，峰值甚至能达到41.37%。原因很简单：当前央企中海与华润置地的市净率已跌至0.52与0.79，万科为0.55，同属民企的碧桂园则低至0.23，而即便遭遇单日大挫，龙湖市净率仍在0.83。在美元债方面，龙湖中远期产品当前是60美分，近期产品则为90美分。而它的同行类似产品却都已是30美分。

能做空的对象正愈来愈少，吴亚军的公司显然是一个好猎物。

一般来说，秃鹫仍需要以沽空报告或大行研报作为精确制导的引信，这一次正是来自瑞银发表的报告。该行根据闲置现金来衡量4家内地房企碧桂园、万科、龙湖和旭辉的现金消耗率，并对需要多少合同销售量能够使其现金流达到收支平衡进行了评估。由此，瑞银将龙湖的评级由“买入”下调至“中性”，并将目标价从57港元/股下调至25.7港元/股。

针对蓄意做空者，不要妄想一战反击得手，哪怕辟谣公告言辞凿凿。8月11日龙湖全天反弹了5.74%，但当天的做空比例依旧达28%。不出所料，至8月12日午盘前其果然又下跌了7.24%至20.51港币/股，盘中甚至触及19.98港币/股的52周新低。这足以证明目前市场如同一只惊弓之鸟，一则不能自圆且结论滞后的报告，一样能引发剧烈动荡。

或许这次被拖下水，与同为重庆本埠兄弟企业的金科也不无关系。后者物业股金科服务（HK:）在8月1日向其母公司借款15亿用于补充流动资金，而当日股价暴跌37.37%报收9.72港币/股。与此同时，摩根大通将其评级由“中性”下调至“减持”。在下调评级之后，金科服务股价虽然小幅上涨，也不过一直维持在11港币上下，相较其52周最高56港币/股，仅只有其18%左右，市值仅存72亿港币。而就当这一事件发生不到10天，龙湖也被瑞银降级。

这不是两家企业第一次被放在一起讨论，多年来龙湖与金科一直都是相互比较的镜向标的。不仅仅是因为二者都是重庆本埠的龙头民营地产企业，金科也与龙湖一样，连续多年均处于“三道红线”中的绿档，同时自年以来长期占据着重庆市百强企业前三的位置，在最近两年更是一直都是状元和榜眼。

这两家房企能够做到如此稳健的原因，其实和其诞生地重庆少不了干系。根据《中国城市统计年鉴》数据显示，截止年，全国商品房和住宅销售面积数据重庆以万平米的数据高居榜首，而紧随其后的成都才“堪堪”万平米。这一数据反应出一个事实：重庆市可用作商品房建设的土地资源非常充沛，多年的土地出让面积在全国所有城市中遥遥领先。加之重庆市府长期以来一直在刻意压低土地交易价格，这就让各个房企在初期拿地盖楼之时，不会面临过于巨大的资金压力。

截止年1-6月，重庆市年内土地累计出让面积.16万平米。其中仅在六月，住宅用地成交面积达91.77万平方米。如果类比同为直辖市的北京，年6月北京市土地出让面积为16.13万平方米，其中住宅地成交面积为——0！天津市该6月土地出让面积为39.47万平方米，其中住宅地成交面积同样为0。

西南望，该月重庆市全部用地成交地面均价为元/平米，而京津的价格分别为元/平米和元/平米。虽然看似重庆与天津的交易价格类似，但是天津的工业仓储用地楼面面积占比达73.8%，而重庆与北京则分别为52.2%与55.3%。

可见在重庆拿地对于房企来说还是一件相对容易的事情。虽然当前房企整体资金压力较大——有券商研报统计，下半年有大概亿美元债券到期，流动性仍充满挑战——而对于这两家以重庆为根基的房企，“面粉”依旧值得入手。

基于山城特有的地形地貌，重庆市整体住宅趋势一直以高楼为主。根据年贝壳研究院发布的一份研究报告显示，重庆30层高以上的超高层住宅数量达到了栋，全国排名第一，远超第二名的武汉，遑论成都。这也意味着仅以每平米的土地计，能够给地产企业产出更多的效益。

所以不得不说，这两家房企能够在如今地产行业整体低迷的情况下还能力保不失，于出生地有关。只是，资本市场更喜欢以“全国一盘棋”来看待问题，“通杀”，成了他们的首选项。

更有意思的是，两家公司还有一项撞车——两位老板都与原配分手。不过，同是在年出生的吴亚军以及黄红云虽都是离异之身，但期间历程却大相径庭。

就在年5月23日晚，金科股份发布公告称，公司实控人黄红云被法院列为被执行人，原因是年黄红云与前妻陶虹遐离婚涉及的部分财产分割未完成而引起分歧。

黄老板显然不是和平分手。这段早在年就应该划上句号的婚姻，只因具体分财不明直到现在也没有尘埃落定。此前有媒体报道称黄红云“被执行”是因为3.7亿元的分手费尚未支付，可也有消息人士透露：“绝不止这些”，那只是3.7亿股支付的现金！若对应当时的公司市值，高达22.86亿元。如果按照在金科控股中黄红云占股51%，陶虹遐占股49%算，真实价值如若以金科控股持有金科股份共7.59亿股计，陶女士通过金科控股间接持有金科股份3.亿股，与上述消息确实吻合。

但是知情人士进一步透露，根据约定，陶虹遐应从7.59亿股中拆分出3.7亿股至新公司。但黄红云截止目前仍未履行其股票拆分和过户义务。因此，年5月20日，陶虹遐向法院申请强制执行拆分。

其实在此前离婚诉讼之时，黄老板已独立支付了万元的案件受理费，毕竟一日夫妻百日恩，看来也并不愿意彻底撕破脸皮。可是20亿并不是万，对黄来说不是小数目。

而同样遭遇这等风波的龙湖吴亚军离婚，案就低调且平稳多了。

吴亚军与其丈夫蔡奎在年11月便结束了恰好二十年的伴侣生活，至于彼时双方共同持有的75.65%的龙湖股份，两人也分别拿到了45.4%以及30.2%。不得不说，吴亚军作为商界典型的女强人，很有知人之明，并没有让自己的丈夫参与到龙湖整体的运作中，且自龙湖上市起，两人的股权也一直分属两个离岸信托分别持有，故离婚一事不涉及股权变动，对公司的运营也没有影响。甚至在年12月31日龙湖股价报收10.53元，为该年公司股价的峰值。而蔡奎当时拿到的龙湖股份，价值超过亿港币。

当然也正是因为这样一手离岸信托的准备，分别将龙湖集团的股份转移到在英属维尔京群岛的两家公司中，而在信托成立之后，这对前夫妻都不再直接控制龙湖的股权，但是也保证无论两人的身份与关系发生何种变化，公司股权都将通过家族离岸信托而聚合在一体，这也是两人行动一致性的保障。

可唯独没让吴亚军想到的是，蔡奎离婚不久便与一位空姐结婚。进而，蔡氏又很快于香港成立了佳辰资本，年以4.4亿欧元竞购德国科隆市政厅和朗盛竞技场，不久又以万英镑买下伦敦希尔顿逸林酒店。但值得注意的是，蔡奎曾多次减持龙湖股权，而接盘者恰是吴蔡二人唯一的女儿蔡馨仪。虽然分手，但这对前夫妻明显彼此有过沟通。

就在8月12日，通过吴亚军旗下CharmTalentInternationalLimited与蔡奎旗下JunsonDevelopmentInternational两家公司，分别获得1.34亿新股与0.66亿新股，龙湖的实际上的两位大股东以息代股，替代总现金股息约37.15亿元及18.42亿元。吴蔡两位老板，只能说打断骨头连着筋。

所以，婚姻上二位老板都不顺利，但看得出在手尾处理上，吴亚军更胜一筹。

而当时间来到年，金科出现了自年开始从未发生的“增收不增利”现象。根据年年报显示，金科股份销售额亿，同比下降17.56%，销售面积万平米，同比下降12.23%；收入.10亿，同比增长28.05%；毛利率17.22%，同比下降5.94个百分点；归母净利润36.01亿，同比下降48.78%。

与此同时，年一季度一季度金科股份营业收入.72亿元，较上年同期基本持平；净利润为-2.60亿元，同比下降%，其中归属于上市公司股东的净利润为-2.94亿元，同比下降%。而龙湖集团却在年实现营业额.8亿元，同比增长21%；归母核心净利润为.4亿元，同比同比增长20.1%。

“只要我们真正相爱,哪怕只有一天,一个小时,我们就不应该有一刀两断的日子”。这是王小波在信中告诉他一生挚爱李银河的话。世上只有一个王小波，而且对于无论是黄红云亦或者吴亚军，离婚已经不能简简单单称之为“家事”了。

截至8月15日午市收盘，龙湖微涨0.23％至22.1港元，市净率则回归0.92。而金科服务今日上午就续跌3.29％至10.58港元／股，A股上的金科股份同期挫1.59％，总市值计.89亿元，较今年1月下旬录得的52周高点，已损失.6亿元。

攘外须安内，黄先生或该向吴女士取经了，毕竟现在是特殊时间。而且，虽然8月15日这天房贷利率再次下调，但没有人知晓市场恢复信心还需要熬多久，这不可像满山城的牛油底汤火锅能精确计算时间。