来源：21世纪经济报道

中国的万亿级不良资产市场一直很吸引境外的“秃鹫基金”比如橡树资本等，但最大的障碍在于境内银行将其对境内债务人的不良资产向境外投资者转让认定为对外负债。而这一局面最近出现了一些变化。

11月25日，浙江省政府新闻办举办的自贸试验区建设新闻发布会上消息，浙江省完成起草《中国（浙江）自由贸易试验区深化改革开放实施方案》，里面关于跨境不良资产转让的部分是其亮点之一。

《实施方案》对标新加坡等国际先进，上海、广东、海南等国内先进，在制度创新上优先考虑与国际通行规则相衔接，尽可能符合国际经贸规则发展方向。在金融产业布局上，《实施方案》指出杭州片区聚焦金融科技，金义（金华、义乌）片区聚焦贸易金融。

其中，推动金融创新服务实体经济的具体措施包括以下8项：

1.加快推进本外币合一账户试点，提升投融资资金效率。

2.积极推进大宗商品贸易人民币结算，支持优质可信企业参照国际惯例探索开展油品转口贸易跨境人民币结算。

3.允许金融机构推进跨境金融结算，深化仓单质押贷款、应收账款质押贷款、知识产权质押贷款等业务推广应用。在货物贸易领域深化开展订单贷业务。

4.争取获批证监会区域性股权市场浙江创新试点，建立立足杭州、覆盖浙江、辐射长三角地区的资本市场普惠金融服务体系。

5.支持银行积极开展跨境人民币创新业务。

6.探索开展包括银行不良贷款和银行贸易融资资产在内的境内信贷资产对外转让业务。

7.允许注册且营业场所均在区内的银行为境外机构办理境内外汇账户结汇业务。

8.支持跨国公司地区总部、结算中心、贸易中心和订单中心落户。支持设立民营银行，探索股债联动，支持科技型企业发展。

值得注意的是，境内不良贷款对外转让业务也在《实施方案》的探索开展业务之列，这也体现了地方正在探索多渠道加快不良资产处置。

去年10月，国家外汇管理局下发《关于进一步促进跨境贸易投资便利化的通知（汇发〔〕28号）》，其中第11项提及推进境内信贷资产对外转让试点：按照风险可控、审慎管理的原则，允许试点地区扩大参与境内信贷资产对外转让业务的主体范围和转让渠道，扩大可对外转让的信贷资产范围，包括银行不良资产和贸易融资等。

中国的万亿级不良资产市场一直很吸引境外的“秃鹫基金”比如橡树资本等，但最大的障碍在于境内银行将其对境内债务人的不良资产向境外投资者转让认定为对外负债，因此不良资产跨境转让长期以来受到国家外管局、发改委等外债管理机构的严格监管。所以说，即便渠道已经打开多年，但也无法“引水通渠”，尝试者寥寥无几，外资银行很少向中资银行直接收购不良资产。

但今年以来这一局面有所打破。

今年相关支持政策陆续落地，比如国家外汇管理局北京外汇管理部今年5月印发《北京地区境内信贷资产对外转让试点业务操作指引》。北京外汇管理部参照外债管理规定，对境内信贷资产对外转让试点业务实行逐笔登记，因境内信贷资产对外转让形成的外债，不纳入银行和代理机构自身跨境融资风险加权余额计算。辖内银行直接对外转让不良贷款的，应具备完善的内控制度和风险管理制度，事前逐笔向北京外汇管理部备案。

除了北京、杭州之外，今年国家外汇管理局广东省分局和深圳市分局发布了《关于外汇管理支持粵港澳大湾区和深圳先行示范区发展的通知》（粤汇发〔〕15号），扩大参与境内信贷资产对外转让业务的主体范围和信贷资产范围，允许辖内试点银行和试点机构对外转让银行不良资产和跨境贸易融资。

可以看到的是，秃鹫基金又重新燃起进军中国的希望。今年8月，基金业协会网站显示，Oaktree（北京）投资管理有限公司近期已经完成私募基金管理人备案，公司%控股股东正是橡树资本（香港）有限公司。橡树资本是全球最大不良资产投资机构，在投资界有着“困境资产投资之王”、“华尔街秃鹫”之称。

（作者：周炎炎编辑：曾芳）