在房住不炒的大背景下，房价已经不可能出现过去20年那样的大涨机会了。

但最近却在房地产行业爆出了一个可能赚翻倍的机会，而且高盛已经下手了！

这要从一只债券基金说起，名字叫做鹏华全球高收益债QDII。

暴跌的债券基金

这只基金很吓人，今年最大跌幅达到了50%！从年初到现在，跌幅是48.64%！

打开这只债基的走势则更吓人，它成立于年10月，本来到今年最大涨幅达到了62%。年化收益8.4%。对于一只债券基金来说，算是很不错的。

然而，也就3个月左右的时间，它就把之前6年跑出来的收益全跌没了，而且还倒赔了16.76%。

买了这只债基的人，估计想死的心都有了。毕竟买债基的初衷就图个安全和稳定！

这只债基跟我说的房地产的大机会有什么关系呢？

不妨来看看这只债基持有什么资产。90%以上都是债券。

问题是，都是些什么债券呢？

翻了一下它的三季报，它的前五大重仓债券全是中国房地产公司的美元债！分别是：禹州集团、中南建设、阳光城、当代置业和佳兆业。这五个重仓债券占总持仓的18.82%。

我又查了一下这五只美元债的现价：38美元、37美元、24美元、25美元和22美元。

也就是说，这五只地产债跌幅在60%-80%！何其壮观！要知道基金的整体跌幅是50%左右，说明基金的重仓债券踩的都是大雷！

赚钱的机会来了

这些房企美元债的平均跌幅应该也接近50%了。也就是说，当初美元买的债券，现在只卖50美元。但问题是，你现在敢买吗？买入后无非三个结果：

1.企业违约，投资者买债券的钱血本无归。

2.企业最终兑付了，投资者至少赚个翻倍。（加上利息就更多了）

3.企业破产清算，投资者能收回部分或者全部本金。（美元债的优先级比较高）

看上去，赔率不小于1。（赔率=获胜的收益/失败的亏损）

那么赚不赚钱，就看房企违约的概率是多少了。假设赔率等于1，根据凯利公式，只要房企不违约的概率超过50%，就能够赚钱。

现在问题就转化为：我国房企有没有可能在短期内倒闭一半以上？

我国房企的债务规模大概是11万亿，有息债务大概是3.5万亿。而我国商业银行一年的总利润2万亿不到，净资产28万亿左右。

假如一半房企破产，势必会引起金融海啸。这是整个金融业，乃至国家都不能承受之痛！

所以，短期内一半以上的房企破产，这事根本就不可能发生。

这样一看，买入房企的这些垃圾债，是大概率会赚钱的。

难怪高盛现在疯狂的抄底房企的美元债。

普通人玩不了这个游戏

虽然这是一个大概率会赚大钱的机会，但是普通人却很难参与。原因有三：

1.普通人钱太少，不能分散风险

要赚这个钱，就必须有足够多的资金才能够分散买入各家房企的美元债。假如你只买一只债券，而这只债券正好暴雷，就血本无归了。

2.普通人缺少购买渠道

这是美元债，所以需要投资者能够在美国的证券公司开户，并且持有美元才能购买。普通人很少能办到。

3.普通人缺少专业知识和团队

当房企遭遇破产清算或重组时，会涉及到很多财务、法律的事项，普通人根本不懂。

破产的房企好比腐肉，投资者好比秃鹫。腐肉对于秃鹫来说是美味，可以赚大钱，但对于普通人来说，可能就是毒药。你得保证自己有足够强大的胃，才能消化这些腐肉。

有一本书叫做《秃鹫投资》，专门介绍了如何投资这类陷入破产清算的公司！感兴趣的朋友可以看看。

可以抄底这只基金吗？

既然鹏华全球高收益债这只基金购买的主要是房企的垃圾债，那可以用它来抄底吗？

理论上讲，他是普通人可以运用的投资标的。但仍然有三方面的风险：

1.清盘的风险

假如这只基金因为规模或者投资者数量不达标被清算了，那么抄底就失败了。从下图就可以看到，三季度的规模比二季度减少了60%，约12亿人民币。

三季度又遭遇了连续的暴跌，很难保证不会出现投资者疯狂出逃的局面。

2.基金调仓的风险

在持有的过程中，投资者没法保证基金不会改变持仓。假如它卖掉了房企的美元债，而买入了其他美元债，那么你抄的就不是房企债券的底了。

并且，现在美国十年期国债的利率只有1.58%，也就是说，现在美元债的平均收益率比国内的债券低。假如基金调仓了，那么收益率肯定比不上国内的债券。那干嘛不直接买投资国内债券的基金呢？

3.继续下跌的风险

房企暴雷的风险并没有完全释放，现在仅仅只是政策底，也就是政策上宣布要稳定房地产市场。但市场底通常比政策底深，所以它仍然有可能继续下跌。

这就对投资者的建仓节奏、仓位控制要求很高。

不仅如此，获取这些垃圾债收益的时间可能很长，秃鹫投资中，时间可能长达好几年，投资者如果没有很好的耐心和心态，是撑不过去的。

综上

德国的大投机家科斯托拉尼曾经就在年抄了沙皇帝国公债的底。

当时沙皇已经被苏联取代了，那么沙皇欠下的债务苏联会偿还吗？

大家都表示怀疑，所以纷纷抛售，害怕血本无归。公债便宜到跟废纸差不多。

而这时，科斯托拉尼认为，随着冷战关系缓和，苏联为了向西方国家发行公债，肯定会偿还沙皇时期的债务，否则西方国家肯定不会借钱给它，所以就大量抄底买进。

年，戈尔巴乔夫正式承诺会偿还沙皇时期的债务。到年，科斯托拉尼在抄底沙皇公债上赚了60倍！

科斯托拉尼能成功抄底，是因为他看清了苏联的立场和背后的利害关系。

对于此时的房企垃圾债来说，同样如此！背后的利害关系就是，中国不会让大量房企在短期内暴雷。

反正高盛是赌上了！

注：本文不作为投资建议，仅为个人思考！

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