对于市场下跌，常有背锅侠的指认，近日有观点将市场下跌的原因，归因到了融券。对于融券做空打压市场，特别是量化融券打压力市场的讨论连日来爆棚，包括对融券T+0策略，限售股可融券出借交易的质疑，都是焦点所在。这也让融券成为了当下市场的新兴背锅侠。

率先出现的传闻是“网传所有融券10月1日前必须归还”，另一方面，传闻还指向所有限售股可以作为融券进行出借，有观点直指限售股融券等同于裸卖空，即凭空创设更多的可通流股票；也有矛头指向券商，认为券商通过转融券向大股东、限售股份、战略投资者等融入券源，再借给客户，形成变相的限售流通股。

带着问题，财联社记者多方采访了解，以期还原事实与本质。

第一要明确的是，融券归还的传闻不实。记者从券商了解到，确有券商买回融券归还，这部分融券主要是注册制下IPO战略投资者配售获得的限售股票，且没有明确的时间要求。

第二，是所有限售股都可以作为融券券源的传闻同样不实，也正是这则传闻引发市场恐慌与公平性的质疑。根据交易所转融通证券出借交易、转融通业务有关规定，目前仅有战略投资者所拥有的承诺持有期限内的股票可以作为融券出借，而非所有限售股都可作为券源。

追溯制度设计，战略投资者限售股可作为融券出借，这是科创板以及全面注册制推行后逐渐推广的一项制度创新，政策已持续四年，制度的创新性在对于降低新股股价波动率，防止暴涨暴跌。这一制度设计在当时也得到了市场的认可。

对于量化融券砸盘的质疑声，也有行业人士进行了分析，“多空平衡是量化基本要求，否则量化基金就是是秃鹫基金。”而对于券商跟投券源的赎回，其中重要考量在于价格，往往价格低了就必须买回，减少过度震荡，这也是市场化操作的应有之意。

可以看到，目前市场目前对战略配售新股出借机制格外

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